坤彩科技钛白粉产能逐步释放 2023年有望打开业绩天花板

全球最大的珠光颜料生产企业坤彩科技（603826）4月28日晚间发布2022年年报和2023年一季报。

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2022年面对风高浪急、复杂严峻的国内外环境，叠加需求收缩、原材料价格的波动等多重影响，坤彩科技稳步推进钛白粉新技术革新，产品布局和市场开拓，持续提升行业地位和核心竞争优势。2022年坤彩科技实现营业收入8.19亿元，净利润8798.11万元。2023年一季度，坤彩科技实现营业收入2.42亿元，净利润1348.41万元。

随着国内一系列促进经济增长的政策出台，坤彩科技预计2023年中国的经济比去年有更好的发展，国内需求将得到复苏，国内销售将得到修正和恢复；同时正太新材的钛白粉和氧化铁产能和销售逐步得到释放后，公司的业绩和现金流将得到改善。

钛白粉销量未来可期

2022年坤彩科技生产经营环境面临巨大挑战。在此背景下，坤彩科技始终保持战略定力，坚持稳中求进工作总基调，积极开展营销模式优化、降本增效等务实举措，稳步推进钛白粉新技术革新、产品布局和市场开拓，持续提升行业地位和核心竞争优势。

2022年坤彩科技实现营业收入8.19亿元，净利润8798.11万元。就去年业绩波动，坤彩科技认为，主要因为珠光材料业务去年销售收入同比下降12.83%，影响毛利润3885.23万元。其次，原材料四氯化锡、液碱、煤电等原材料涨价，影响当月每公斤的单位生产成本，虽然高端产品占比提高较大也导致销售均价上涨，但成本上涨的幅度略高，导致珠光业务的毛利率略有下降。

同时，受正太新材投产新增管理费用等原因导致去年管理费用同比增加2544.62万元。

受正太新材投产利息费用化及贷款增加等原因，去年财务费用中的利息支出比去年同期增加了1555.89万元。

进入2023年，坤彩科技预计今年中国的经济比去年有更好的发展，国内需求将得到复苏，国内销售将得到修正和恢复；同时随着正太新材的钛白粉和氧化铁产能和销售逐步得到释放，公司的业绩和现金流将得到改善，经营性贷款规模将下降，财务费用也将下降。

此外，随着原材料价格逐渐回归正常水平，坤彩科技生产成本也将得到下降，这些有利的因素将对公司2023年业务产生有利影响。

值得注意的是，坤彩科技钛白粉订单今年以来已经强势反弹。日前坤彩科技董事长接受采访时透露，目前市场订单已经反馈良好，处于绝对的供不应求状态，订单生产已经排期至明年。

定增稳步推进钛白粉产能扩张

作为首创盐酸萃取法钛白粉生产工艺的化工企业，坤彩科技全资子公司正太新材一期年产20万吨二氧化钛项目，去年已投入正式生产，通过生产工艺技术不断优化，产能持续释放，产品质量持续提高，目前产品质量媲美进口氯化钛白、氧化铁的标准，得到终端客户的一致好评。

据了解，国家重点鼓励发展新型环保钛白粉生产工艺，二氧化钛项目作为坤彩科技完全具有自主知识产权和首套第三代盐酸萃取法氯化钛白工艺认证的项目，在解决行业技术壁垒，实现环保与品质的全面革新，具有行业颠覆性的创新意义。

在具备量产经验后，坤彩科技定增获批，则进一步推动产能提升。去年4月坤彩科技向特定对象发行股票通过股东大会审议，拟募集资金不超过38.5亿，主要用于全资子公司正太新材新增60万吨/年二氧化钛项目建设。去年9月定增事项已取得证监会核准批复。

业内人士指出，坤彩科技目前具备年产20万吨萃取法氯化钛白和20万吨氧化铁的生产能力，在具备现有生产工艺和技术积累的基础上进一步扩大产能，将实现技术边际和规模边际双效益，提高市场占有率，加快替代进口产品，扩大品牌影响力，为公司抢抓新阶段发展机遇打下坚实的基础。

同时，坤彩科技已为“十四五”期间的产能布局制定战略：一是公司计划将建成年产5万吨珠光材料、2万吨合成云母规模产能；二是全资子公司正太新材料计划将建成年产80万吨二氧化钛、80万吨三氧化二铁；三是上游延伸钛铁矿产业，计划与四川攀枝花市政府签订钛铁矿资源的开发及矿深加工项目协议，保障铁精矿粉原材料的可持续供应。

下游需求回暖推动业绩反弹

从进出口情况来看，随着海外市场对钛白粉的需求不断增长，我国钛白粉行业的出口量近年来保持较快速度增长。

根据中国海关数据，2022年我国钛白粉的出口数量达到140.58万吨，较2021年上升7.17%，出口金额为38.34亿美元，较2021年同比上升5.36%。而我国钛白粉的进口量在2022年处于下滑态势，进口数量为12.31万吨，较2021年同比下降35.85%，进口金额为4.45亿美元，同比下降24.58%。

作为珠光材料龙头企业，坤彩科技专注于高端珠光材料的研发，公司已经成为全球珠光材料龙头企业，产销量位居全球第一。同时坤彩科技历经十余年研发，开发出全球首套盐酸萃取法制备二氧化钛的技术，突破了国外氯化法钛白粉技术封锁和垄断。

在国内，钛白粉市场结构正在发生变化，高端产品的应用也在大幅提升。新基建的加快推进，为钛白粉行业提供新的发展良机；同时，行业下游的应用领域不断扩展，高端制造业对钛白粉的需求逐步扩大。机构预期，随着将坤彩科技继续加码产能，今年有望打开业绩天花板。

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